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星网锐捷,产业前景如何

来源:http://www.yantaigongkuang.com 作者:云顶娱乐官网下载 时间:2019-12-08 23:56

    支撑评级的要点

    客户广告投放与用户付费的快速增长,芒果TV平台价值逐步显现18年上半年,芒果TV的MAU达到5亿,相比17年增长59%;平台DAU达到3557万,相比17年增长24%。截至2018年6月30日,平台付费会员数增至601万,与2017年底相比增长150万,增长幅度达到33%。另外芒果TV成为众多广告主的首选投放平台之一,上半年平台投放品牌数为207个,同比增长62.9%。我们认为,随着付费用户以及广告投放的持续增长,芒果TV的价值将逐步显现。

    政策风险;新行业扩张风险;明星议价能力风险。

    估值

    依托湖南卫视,持续发力内容创新目前公司拥有逾千人的强大内容制作团队,先后推出《我是大侦探》、《变形计之平行世界》、《妈妈是超人3》等S级综艺以及《我站在桥上看风景》、《金牌投资人》、《像我们一样年轻》等头部影视剧,内容制作能力处于行业领先水平。另外,作为湖南卫视向互联网端进军的关键一环,公司得以以低价锁定湖南卫视的优质内容以及与湖南卫视实现人才互通。我们认为,湖南卫视为代表的湖南台多年来积累了大量综艺制作人才,而芒果TV与湖南卫视实现人才互通,先后推出多款精品内容。未来有望在内容方面继续发力,持续推出多款精品头部内容。

    互联网公司:在对流量的分析和掌控上,互联网公司有着得天独厚的优势,未来这一优势将会进一步显现。腾讯控股、爱奇艺拥有强大的流量优势和内容分发平台,在更加垂直化、圈层化发展的今天,拥有更多内容、渠道的平台方将更具优势;尤其是腾讯的触角已经伸到了娱乐粉丝产业链的每一个环节。阅文集团拥有强大的内容储备,在游戏、文学、动漫等多个领域具有开发优势,现在又通过收购新丽传媒进入影视制作环节。微博作为中国娱乐资讯最大的集散地、偶像粉丝活动的主要场所,若能加强数据分析能力、进一步培植“偶像 电商”模式,将在偶像行业扮演重要角色。

    半年业绩盈利能力增强,业务扩张增收显著。公司半年实现净利润1.17 亿元,相比去年同期增长126.39%,盈利能力显著增强,其主要原因是公司产品中重点布局的数据中心交换机、云课堂、云桌面等业务收入在上半年取得较快增长,同时子公司凯米网络引入战略投资后、剩余股权重估带来9,445 万元的利得。另外,公司的毛利率下滑9.21 个百分点,既有上游原材料、人工等涨价造成的成本上升因素,也有主营业务收入较多在下半年确认的影响。我们认为,随着公司不断提升业务整合度、市场持续扩张,全年利润情况有望延续增长。

    核心观点:

投资建议

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