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量化投资策略报告,金价负隅顽抗却惨遭

来源:http://www.yantaigongkuang.com 作者:云顶娱乐官网下载 时间:2019-11-22 07:16

8月24日亚洲时段,现货黄金开盘后震荡企稳。从60分钟图看,自其跌漏1160以来的上升趋势通道1190左右位置后,跌幅持续扩大,目前有止跌企稳的迹象。

核心组合:三一重工、杰瑞股份、先导智能、浙江鼎力、恒立液压、晶盛机电、诺力股份、中国中车

中泰证券股份有限公司 马刚

从基本面信息来看,中美谈判未取得突破性进展,而160亿美元的对等关税征收,使得大宗商品表现持续表现不佳,拖累金价下行。另外,欧盟再次与美国唱反调向伊朗提供1800万欧元的援助,而美墨短期达成双边初步框架的“握手协议”的概率也十分渺茫,刚有起色的风险偏好可能因美对外态度强硬而回落。

    重点组合:徐工机械、杰克股份、埃斯顿、华测检测、新筑股份、克来机电、长川科技、璞泰来、荣泰健康、赢合科技、天奇股份、弘亚数控、建设机械。建议重点关注至纯科技。

  截至上周所有公募基金都已公布了三季报。我们统计了其中普通股票型、偏股混合型基金(以下统称权益型基金)的仓位、行业分布和重仓股情况,试图从中找到公募基金投资思路中可能的转变。

本轮黄金和非美货币、大宗商品走势趋同,由贸易政策引发的风险情绪只会让避险资产更青睐于经济独树一帜的美元资产,而渐进式加息的利空也尚未完全兑现,计价的机会成本推高削弱长线持有黄金的信心。

    本周指数及估值:7月30日-8月3日沪深300下跌5.8%,机械行业指数下跌5.5%。中信机械行业PE估值消化至近五年的较低水平,上周为37.81,本周为35.66。

  按照基金净值加权,可以得到所有权益型基金在过去三个季度的仓位变动。可以看出经过二季度股市反弹,三季度至今A股始终在进行窄幅震动的情况下,权益型基金产品在三季度都有了不同程度的减仓。总体从Q2的83.52%下降到82.70%。

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    本周专题:政治局会议再定调,看好工程机械及自主可控的新兴产业

  我们统计了各证监会[微博]行业持仓占基金资产的净值比例,并和前两季进行对比。权益类基金在如下几个行业进行了增仓:建筑业(1.27%)、金融(0.51%)、批发零售(0.32%)。并在如下几个行业进行了减仓:信息技术(-1.43%)、制造(-0.92%)、文化体育娱乐(-0.37%)。

黄金技术分析

    中共中央政治局7月31日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。我们从会议内容出发,认为与机械设备行业相关的投资机会主要有:1)短期来看,基建是补短板的重要发力点。预计下半年开工量将保持高位,利好工程机械等基建相关投资领域,同时注重轨交主题投资机遇。2)长期来看,在贸易战加剧外部不确定性背景下,自主可控的新兴成长才是提高综合竞争力的重要源泉。看好半导体设备、锂电池设备等新兴成长领域。

  从基金披露的十大重仓股票数据,我们也可以近似得出权益类基金在行业配置方面的信息。我们使用公募基金重仓股票占基金净资产比例,以基金净资产作为加权,之后按照申万一级行业归类的方法,得到权益类基金在所有申万一级行业上的配置情况。相比上个季度,权益类基金在建筑装饰、建筑材料、轻工制造、医药生物、家用电器五个行业上大幅增仓,在计算机、传媒、食品饮料(主要是白酒)、有色金属(贵金属)、电子五个行业上大幅度减仓。权益型基金正在更多向着周期性、防御性行业转移,逐渐纠正之前几个季度在TMT、白酒、有色金属等行业上的超配。

回顾本周交易提醒中的策略对我个人来说应该是相当满意的,周初强调了上升趋势完好、等待高空机会,周中从1196开始也提示了向上的空间极为有限,极限看至1203-1205,可能会去拉根影线,最终止步于1201.64。昨天则是认为破位1190-1192一带则可能加速下跌,空单可继续持有。

    2018H1基建投资增速触底,预计下半年开启反弹行情:1)2018H1公共财政收入同增10.62%,预计全年基建投资中国家预算内资金达2.5万亿以上;2)2018H1国有土地使用权出让收入同增43%,带动全国政府性基金收入同增36%,进而增厚自筹资金;3)国常会明确指出加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度,下半年政府转项债大有可为;4)未被清库的合规基建项目开始陆续开工;地方政府债券发行额开始回升,年初几乎为零;5)根据我们的测算,中性假设下,1-7月全口径下的基建固定资产投资累计增速为5%,对应7月单月投资增速9.26%。

  基金重仓个股方面,从三季报披露数据来看,权益类基金经理的持仓中,网宿科技、信维通信、康得新等白马股在过去三个季度都位列权益基金十大重仓之一。从动态变动来看,权益类基金增持最多的前十位股票主要集中在建筑建材、家用电器、电子、电器设备中,包括东方园林、东方雨虹、美的集团、欧飞光、电科院等。减持最多的前十位股票则主要集中在前期涨幅巨大的食品饮料(白酒)、有色金属(贵金属)、计算机(互联网金融)等行业,包括同花顺、五粮液、恒生电子、中航光电、比亚迪等。 新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

到了今天这个位置,我们需要去关注1189-1190一带的压力,因为从4小时图的指标来看,MACD虽然出现死叉且绿柱放大,但是零轴上方的死叉只是一个横盘或者下跌修复的动作,并不能说是多头涨势的真正完结。

    投资机会概述:工程机械:6月小松挖机开机时间维持稳定,优质龙头资产质量不断优化,行业需求维持高位。小松官网数据,6月中国区挖机开机时间为130.5小时,1-6月累计开机719.7小时,考虑到小松市占率由2017年6.73%下降至2018H1的5.39%、新机开机率更高,因此该数据基本反映合理的开工数据。在国常会和政治局会议后,基建投资加码和地产维持稳定的趋势明显、未来开工将保持旺盛,但在高基数背景下行业销量增速将逐步放缓,Q3行业增速仍有望达20%。预计7月销量10,000台、YoY 30%,18~19年销量预计超19万和20万台,不同品类设备逐次更新拉长更新周期,基建开工量维持高位且大宗商品采掘需求旺盛。1~6月国产挖机份额为54.3%,集中度进一步提升CR4=55、CR8=78。资产负债表修复后利润释放加速,重点龙头公司资产质量不断改善。重点推荐:三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械。

短线可能会去反弹1188-1189,55小时均线的位置在1188.90,下降通道线也大致在1189一线。反弹只要能在1189上方横盘则自动磨穿下行通道,偏向上行风险。

    油服装备:油价回暖,重视油服投资机遇。受国际政治博弈、供需紧平衡、页岩油产能无法充分释放等因素叠加,油价今年仍然有望维持在70-80美金/桶高位。油价回升带动了资本开支回暖,油公司正在加紧对于长周期投资的布局。需求的改善带来了油服及设备毛利率的提升,2018年有望成为油服公司业绩全面向上的拐点。重点推荐杰瑞股份、关注中曼石油,安东油田服务。

下方的支撑看到1180整数位置,1180.99是1160-1201上涨的半分位,也是8月16日-17日的前期平台整理区间高点位置,原先突破的阻力变成现在的支撑。如果最终连1176的0.382位置都守不住,那么可能续创新低。

    半导体设备:国产化趋势势不可挡,全球设备支出连创新高。根据SEMI,2018Q1全球半导体设备支出170亿美元,同比增长30%;预计2018-2019年同比增速为14%/9%,实现连续四年增长并再创新高。国产设备已经全面进入28nm生产线,部分进入14nm生产线,有望充分受益于本轮国内晶圆厂投资。上游硅片开始进入密集扩产期,相应的设备公司具备较大弹性。重点推荐晶盛机电、北方华创,关注长川科技、至纯科技。

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    新能源汽车及锂电设备:特斯拉落户上海带动50万辆车增量,CATL大规模招标开启,LG化学启动南京扩建项目,银隆风险有限。7月以来利好消息频传:特斯拉公司与上海临港管委会、临港集团共同签约启动纯电动车项目投资,规划年产50万辆纯电动整车,中长期看将带动百亿设备投资;宁德时代大规模招标开启,加上时代上汽2019年投产产能有望超过20GWh;17日韩国LG化学的电池项目与南京江宁滨江开发区正式签约,预计将总投资20亿美元、年产动力电池32GWh,规划建设电极、电芯生产线23条,其中动力电池16条、储能电池3条、小型电池4条,计划于2019年10月量产、2023年全面达产;南京银隆在查封后2天解封,风险有限。

(黄金4小时图)

    科恒股份在互动平台上表示,子公司浩能科技已经接到宁德时代9台高速双层涂布机设备采购中标的通知。这预示着本年度CATL大规模招标开启。此次招标涉及宁德、溧阳两大基地和时代上汽合资项目,预计超过20条线。我们认为:1)18年投资量小、19年招标量远超预期;2)招标时点超预期,大概率为其19年产能不足,需要加速放量。重点推荐:先导智能、诺力股份、赢合科技,受益标的:璞泰来、科恒股份、天奇股份等。

黄金的60分钟图看,注意该位置会否有走强信号,一旦站稳1188上方,那么MACD就会金叉,采用大阳线越过阻力或者如下图中走势都会加大上行风险。

    智能装备:国内6月工业机器人实现同比7.2%增长,2017国产机器人市占率首降。国家统计局公布的数据显示,6月份中国工业机器人产量为13777(台/套),实现了7%的同比增长。今年上半年,工业机器人产量累计增长24%。伴随外资机器人企业产能释放,国内机器人市场竞争加剧,采取过度价格竞争、而缺乏产品竞争力的参与者最终可能出局,行业竞争格局有望改善、不断向富有技术竞争力的龙头企业集聚。建议关注埃斯顿、中大力德、拓斯达等。

但需要留的是,目前已经顶至1188的日内关键阻力,这个时候去追多博弈不是明智的操作,因为下行趋势的逆转机会只有一次,在压力位做多是赢少输多,需等待突破回踩后的二次买入信号。

    风险提示:上游资源品下跌,公司业绩不达预期,基建投资不达预期等。

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(黄金60分钟图)

美元指数技术分析

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