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保本基金风头渐劲,知识付费专题报告

来源:http://www.yantaigongkuang.com 作者:云顶娱乐官网下载 时间:2019-11-22 07:16

图片 1   12月20日,2015(第四届)中国对冲基金年会在上海举行,本届年会主题是“资产配置时代-中国对冲基金股灾后浴火重生”。图为上海尚雅投资管理有限公司董事长石波。(图片来源:新浪财经 摄影:石秀珍)

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知识付费越发普及,行业进入高速发展期

  新浪财经讯,12月20日,由私募排排网与华融证券联合主办的“2015年(第四届)中国对冲基金年会”在上海嘉里大酒店举行。主题为:资产配置时代——中国对冲基金股灾后浴火重生。上海尚雅投资管理有限公司董事长石波参会并做主题演讲。

    ⊙本报记者闻静

    2013年,公众号“罗辑思维”率先推出付费会员制,拉开了我国知识付费市场的序幕。2016年被称为“知识付费元年”,随着国家知识产权局发布《关于严格专利保护的若干意见》,网络版权环境转好,大量知识付费栏目和应用接踵上线。与此同时,知识付费商户通过有赞、小鹅通等服务商,在微信上开通知识付费和电商小程序等模式也越发流行,知识付费行业进入高速发展期。

  石波表示,资产荒的时代还会延续,因为利率在降低,对收益率优良的资产越来越稀缺,股市仍然是一个平衡,3000点到4000点。大宗商品我们认为还是处于一个下降通道,明年还是要抓结构性的牛市。在行业方面我们是看好教科文卫美体六大产业,然后关注风险是关注汇率的风险。

  大量的资金无处可去,资产荒正不断蔓延……而近期股市、债券波动加剧,作为低风险的产品,打新基金遭遇热捧,与此同时,作为牛市可攻、熊市可守、“猴市”可稳著称的保本基金也迎来了爆发式增长。

    付费用户多为中产阶级,知识成为虚拟消费新宠

  以下为部分发言实录:

  打新基金“卷土重来”

    付费用户的年龄分布在21至40岁,占比81%;月收入5000-8000元,占比34.8%。在经济快速发展的压力下,中产阶级由于焦虑感对快速获取信息和知识,用以提升自己的需求比其他群体更加强烈。并且,中等收入人群大多对能自我提升、实用性强的知识具有较强的付费意愿和一定的付费能力,也因此知识成为了虚拟消费的新宠。

  主持人:接下来再次邀请一位嘉宾做主题演讲,今年上半年还是牛市,下半年就是股灾,现在市场初步企稳了,现在冒出很多新的热点。这样新冒出来的热点表现的非常不错,但是究竟未来的前景怎么样,是否值得我们去投资呢?接下来有请一位在新兴产业上有独到研究的,上海尚雅投资管理有限公司董事长石波先生,给我们带来“虚拟现实回到未来”的演讲。

  自证监会[微博]宣布重启IPO之后,就有近90只打新混合基金宣布暂停申购或大额申购,限制大额申购金额从1万元至2000万元不等。

    知识付费人群基数接近2亿,市场空间或达百亿元

  石波先生原来是华夏基金[微博]管理公司投资副总监,曾任君安证券有限公司投资银行部,上海总部的副总经理,上海申华实业股份有限公司常务副总经理。1999年加入华夏基金工作有限公司任投资副总监,股票投资部执行副总经理,并历任基金兴科、基金兴华、华夏回报和华夏回报二号基金经理。石波先生有17年从事证券行业的投资经验,所管理过的兴科基金(拆分为华夏蓝筹)是中国目前最大的基金,在兴华基金离职的时候,当时兴华基金是中国累计回报率最高的基金,他在华夏回报离职的时候,华夏回报是分红次数最多的基金,接下来有请石波先生上台做精彩的演讲。

  如国投瑞银旗下共计4只基金暂停大额申购,包括国投瑞银新价值、国投瑞银优选收益混合、国投瑞银新机遇灵活配置混合以及国投瑞银新动力。

    我们按“用户群体规模×付费转化率×年ARPU”来测算知识付费的市场规模,估算2017年知识付费人群基数为1.87亿,市场规模为37亿元。2020年知识付费人群基数将达到2.43亿,市场规模保守估计在77.76亿元至291.6亿元。

  石波:感谢对冲基金年会邀请我做主持发言,尚雅投资是一个老牌的私募管理有限公司,回到初心我们目标是做最有品质的投资管理有限公司,经过六年的发展现在我们平均的回报达到20%以上,今年的回报率还有20%到40%的回报率。到今年年末的阶段我非常高兴来回顾一下2015年的波澜壮阔的年份。

  此外,鹏华基金对旗下鹏华弘盛、鹏华弘利、鹏华弘泽、鹏华弘润4只混合基金暂停大额申购。国泰基金[微博]则对国泰兴益、国泰生益、国泰国策、国泰结构、国泰金泰等基金暂停大额申购。华安基金[微博]也对旗下华安新回报、华安添颐养老、华安安享以及华安新动力灵活配置等基金暂停大额申购。

    平台分类多元化,形式追求差异化 知识付费平台和应用主要分三类:1)综合平台,提供知识学习、自我提升、休闲娱乐等多种服务、知识领域覆盖广泛;2)问答类平台,提供以经验分享为主的问答互动服务,知识领域根据需求确定;3)泛教育类平台,提供专业领域知识学习服务,知识领域较为精细、专业。内容生产商主要有三种模式:PGC、UGC和PUGC,而内容呈现模式则更多,如听书、问答、专栏、课程、社群、咨询等,针对的用户需求较为明确,因此采用多种收费模式相结合的方式,满足不同客户层次需求。与此同时,内容付费商户还可依靠微信公众号、小程序等工具吸引流量,进行知识变现,因此也催生了小鹅通、有赞等第三方知识付费服务商。

  今年大家印象最深刻是股灾,股票市场的大幅度波动,一季度像2007年,三季度像2008年,指数波动创造历史新高,一个方面在中国的证券市场第一次得到政府大的关注,国家队进场,这是股灾给我们带来的影响。

  沪上一家中型基金公司人士表示,对打新基金限购是为了保护现有基金份额持有人利益,近期资金申购较积极,为了防止摊薄老持有人收益,此外,也是为了将打新基金控制在一个较佳的规模,据其测算,这一规模大约在25亿到30亿元左右。

    相关标的 中国有赞:公司围绕微信生态从事新零售Saas服务的企业。打造知识付费、实物电商一体化经营平台。有赞知识付费有着成熟的业务模式,提供知识付费和电商平台为一体的综合性服务,通过业务、会员、数据、资金一体化,帮助用户实现商业变现。

  另一方面我们看到创业板,过去它的涨幅又创了历史新高,今年创业板涨幅达到93%,这个和股灾的情况又是另外一个印象,一个方面中国资本市场的波动性在加大,但是收益率也是非常高的,资本市场,特别是创业板新兴产业带来的增长,是在加速的情况。

  据东方财富Choice数据统计,11月份,混合型基金共计发行了57只,募资规模达到442.06亿元,占比超过了64%。

    城市传媒:公司主要从事传统出版发行业务及新媒体开发运营业务。2016年初,全资子公司青岛出版社与喜马拉雅签订《战略合作协议》,同年6月,公司出资6000万元间接持有喜马拉雅1.45%股权,目前旗下新媒体音频产品开发公司“匠声”与多家音频平台建立紧密合作,打造多档付费节目,累计播放量达千万次。

  第二个印象关键词就是雾霾,雾霾是创了50年代的新高,今年又比2014年又增加了雾霾的天数,北京雾霾的天数是209天,2014年是170多天,雾霾今年在两会的时候是人大代表最关注的事件,关注度达到37%,比第二位的关注度要高了很多,雾霾成为我们社会生活中最大的一个影响。雾霾是创世界之最,我们就是由于有雾霾重大的压力,我们的新能源汽车又创了一个全球之最,今年新能源汽车的销量能达到25万辆左右,会超过美国的18万辆,成为全球最大的新能源汽车的销售大国。一个方面传统给我们带来的压力,另一方面我们新兴产业增长创了世界之最。

  凯石金融产品研究中心认为,混合型基金发行放量,一方面是打新基金提前布局,另一方面是市场回暖,投资者风险偏好提升,资金入场趋于活跃,基金公司顺势发行新产品力度加大,而灵活配置型基金以其仓位自由度高占绝对优势。

  第三个方面,产能过剩的局面,全球都比较担心中国的产能过剩的局面是没有得到减缓,反而都接近60%左右了,产能过剩的局面,传统经济的压力越来越大,钢铁水泥、玻璃、建材、这些行业产能过剩的局面压力比较大,大家非常担心很多传统产业破产。

  事实上,新成立的打新基金募集时间都非常短,一般募集时间不超过5天,而且持有人的户数很少,机构申购踊跃,但实际发行规模较前一周有所下降。凯石金融产品研究中心认为,该类打新基金还有一个新特点,就是密集设立C类份额,降低申购赎回费率以吸引资金申购。临近年底,也是基金公司规模比拼之时,如果打新基金能募得更多资金,则有助于基金公司在年末的规模排行榜上冲刺一把。

  另一方面我们发现需求是井喷,不足的是文化娱乐这方面增长非常高,特别是电影市场,我们看到的很多剧,从花千骨等等,其实中国电影票房过去十年的平均增速是35%,今年的增速是48%左右,接近50%的增长。中国电影市场在三年内会超过美国电影票房,而成为世界第一大的电影票房大国。我们又会成为新的世界之最。

  保本基金风头渐劲

  整个2015年是一个撕逼的年代,一方面是旧经济和旧中国衰弱,到了黑暗的时代。另一方面新产业又是井喷的年代。

  作为牛市可攻、熊市可守、“猴市”可稳著称的保本基金也迎来了爆发式增长。

  现实是什么呢?我们雾霾的情况越来越严重,今年人大开幕前,就拍了一个纪录片,引起社会巨大的关注,但是雾霾的情况并没有得到缓减,这个雾霾对中国的经济,包括各个方面,我们很多事情都看不清楚了,GDP下降的问题放缓,放缓到什么样的程度?GDP长期来讲肯定是在放缓的,但是放缓的水平和低点在哪里呢?这是看不清的,这是雾霾笼罩的情况。

  今年以来,保本基金出现了爆发式增长。据东方财富Choice数据统计,截至12月11日,市场上共计有75只保本基金,合计规模已经超过千亿达到了1187亿份左右。值得注意的是,今年保本基金的发行就达到了34只,首募金额共计638亿份。这意味着,今年发行成立的保本基金的规模超过了过去10余年的总和,创下历史新高。

  三架马车都开始熄火,投资变成个位数的增长,以前都是有20%左右的增长,现在变成个位数的增长。出口变成负的增长,中国加入WTO[微博]出口的红利现在已经变成负向的影响,消费业变得增速放缓,消费随着投资的增速下降,传统的消费接近个位数的增长。看到过去的吃穿住行,都在放缓的国家中,特别是奢侈品消费,也都是变成个位数,由于反腐败的影响,传统消费的增速也是放缓的。主要的原因是根本性的问题没有得到解决,就是产能过剩的局面,需要更多的力度来转这些传统产业,通过并购和破产来解决产能出新的问题,产能过剩的局面开工率不断的走低,我们看到产能出新的局面我觉得是一个缓慢的过程,未来几年GDP的增速一定是放缓的。

  值得注意的是,近期多只保本基金不仅提前结束募集,还出现比例配售的景象,其受追捧的程度可见一斑。

  在股票市场上面,一方面预期非常好,到一季度的时候大家是看6000点,但是到了股灾的时候大家又看3000点,这个市场一方面情绪高涨到极点,一方面悲观到极点。因为大陆的雾霾看不清楚经济的状况,传统经济会不会崩盘,新的阶段能不能起来,在今年产生对大家很重要的影响,再加上有杠杆配资的作用,是加大了市场的波动性,今年一年经历过去十年股市的波动,这种波动是历史上没有过的,情绪指数在一季度是非常的高涨,但是到了三季度又是非常的悲观。

  例如,南方基金近日公告,旗下南方顺康保本于11月23日开始募集,由于募集踊跃,25亿元额度仅两日便被抢购一空。依据发售公告,由于南方顺康保本依据“末日比例确认”方式对11月24日的认购部分进行比例配售,认购确认比例结果仅为37.84%左右。这是继今年5月份南方丰合和10月份南方顺达提前结束募集之后,南方基金今年在保本产品线上第三只提前结束募集的基金。

  另外一方面泡沫,创业板的泡沫化程度也是有所加大的,现在创业板平均的市盈率达到90倍,大家对新经济非常的可求,希望投资新经济。由于股票市场没有上新股,新的公司非常少和稀缺,新兴产业和公司比较稀缺,这个市场新兴股票出现泡沫化的趋势。

  在此之前,华安安益保本基金于11月2日开始募集,原定截止日期为11月25日,但11月11日就宣告提前结束发行,并创造年内保本基金募集最优成绩——该基金仅耗时8天,便完成了50亿份的发行目标,最终还因申购资金过多,触发末日比例配售机制。同样提前结束募集的还有国投瑞银境煊保本以及建信安心保本二号等。

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