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公募寻找更炫标的,保本基金

来源:http://www.yantaigongkuang.com 作者:云顶娱乐官网下载 时间:2019-12-08 12:53

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2018H1业绩预告超预期:7月30日公司发布2018半年度业绩预增公告,预计2018上半年将实现归母净利润32.48亿元~35.96亿元,同比增长180%~210%。分季度看,Q2单季度预计将实现归母净利润17.48亿元~20.96亿元,同比增长322%~406%,超过此前市场预期。

  ⊙本报记者 吴晓婧

    中国经济网北京12月7日讯 (记者 张桔 李乔宇)2015年的基金热或许可以用三段式来总结:上半年分级基金独领风骚;年中时股基集体变身混基引发更名热;而年底保本基金则突然走红,这一年充满了喧嚣。

    龙头厂商资产负债表负担出清,业绩大幅释放、逻辑不断得以印证:2017年末公司ROE回升至8.4%,同比上涨7.7个pct,盈利能力及资产周转率上升是主要原因。2017年末公司营业收入/固定资产比值回升至2.99,员工数量持续低位,产能利用率回升使得盈利能力大幅好转。应收账款/营业收入TTM比率2017Q4进一步下降至47.91%,大约恢复到2013年水平,应收账款对营运资金占用减少,公司有息负债负担相应同时下降,2018Q1单季度经营净现金流25.92亿元,环比上升53.8%。此次半年报业绩超预期系这一逻辑的不断落地,销量持续强劲增长的同时,公司经营质量与效率持续大幅提升,产能利用率及产品总体盈利水平继续提高,期间费用总体费率持续下降,盈利水平同比大幅提升。

  岁末之际,基金经理们除了应对年末收官之战,也开始思考来年的投资逻辑。

  中国经济网记者统计的不完全数据显示,自今年的9月份以来,市场上首募规模最高的基金均是保本基金,这四只基金分别是建信安心保本二号、国投瑞银境煊保本、南方顺达保本以及长城久祥,同时多只保本基金提前结束了募集,甚至启动了比例配售。

    国常会定调积极财政力保在建项目资金需求,工程机械行业需求延续:7月23日国务院常务会指出,积极财政政策要更加积极,加快1.35万亿地方政府专项债券发行和使用进度,保障在建项目资金需求。统计局数据显示,今年1-6月份基础设施建设投资同比增长7.1%,增速呈现逐月下降趋势;预计下半年基建投资增速受益于常委会定调积极有望触底回升,对相关工程设备需求周期延长。小松挖机官网显示,6月中国地区小松挖机开工小时数130.5小时,同比下降2.39%,但仍处在高位。

  当前,大部分基金经理都加强调研并积极调仓为来年投资进行布局,在他们看来,不管经济与市场如何变化,总有新的行业形成,总有优质公司在长跑中胜出。

  经历过千股跌停的洗礼,保本基金的岁末走红某种程度上或许反映了投资者对2016年的慎重态度,但面对未知的明天,押注保本基金这步棋下对了吗?

    整体看,我们预计2018年挖机销量有望达18万台,以更新需求为主导、新增需求的持续性较好。公司作为挖机龙头厂商(行业协会数据显示,上半年国内销量市占率21.3%),将受益于此次国常会的积极定调。

  未来寻找优质投资标的仍将是投资的核心,他们依旧选择把资金“押”到中国的未来上,继续寻找更新更炫更有成长潜力的投资标的。

  保本基金借势“上位”

    投资建议:预计2018年-2020年净利润分别为51.28亿元、67.23亿元和75.76亿元,同比增速分别为145.1%、31.1%和12.7%,对应EPS分别为0.66元、0.87元和0.98元,维持买入-A评级,6个月目标价11.88元,相当于2018年18倍动态市盈率。

  市场风格:押大还是押小?

  上周市场呈现小幅走高的态势,但周五的一根阴十字星又让大盘后市陡增变数,从K线图上看,在120日均线的压制下,或许上证指数要突破120日均线的实质性压制也要颇费一番周折,权益类基金的前路愈加显得扑朔迷离起来。

    风险提示:下游需求波动,原材料价格上涨,行业竞争加剧。

  上周市场大幅反弹,上证指数周一触底后,在地产、水泥强势个股的带动下迅速企稳反弹,并带动了大盘蓝筹的整体上涨;而以创业板为代表的成长股则在上周三再次触底后反弹。期间,由于四季度以来持续走弱的大盘蓝筹股整体启动,而成长股大幅回调,市场开始讨论风格切换可能,但周三创业板指触底后大幅反弹,市场似乎重回成长股风格。

  与之形成鲜明对比的是,在固收基金的领域,保本基金的风头逐渐盖过了债券类基金。以下的一组数字证明了保本基金日趋后来居上:今年10月,新设基金仅17只,共募集180.38亿元,继续大幅缩水。权益类基金数量较上月减少,共设立6只,首募金额总量大幅下滑,共募得34.25亿元,占比降至18.99%。

  对于后市的投资布局,基金经理到底是押大还是押小?从记者采访来看,多位基金经理对于风格转换的持续性仍持谨慎态度。

  其中,混合型基金设立数量仅有4只,共募集25.68亿元。10月没有新成立的指数型基金。主动股票型基金新设2只,共募集8.57亿元。而固定收益类基金数量规模均有大幅上升,共设立11只,募得146.13亿元,占比提升至81.01%。其中,货币类基金3只,债券型和保本型各4只,分别募得6.56亿元、12.74亿元、126.83亿元,保本型基金排在第一位。

  从过去几年的经验来看,每到年底蓝筹股均会阶段性跑赢小市值成长股,但是催化剂略有不同。比如2012年缘于对经济复苏预期的形成,带动银行股反弹;2014年降息后券商大涨,“一带一路”相关蓝筹股大涨等。

  一份稍早前的统计同时显示,截至今年的11月23日,市场上面总共有了81只保本型基金,总规模约为1095亿元,其中今年以来成立的保本基金共有35只,募集规模达到595.21亿元。今年以来保本基金募集规模在创下历史新高的同时,已经超越保本基金过去10年发展的规模总和。

  不过,申万菱信[微博]认为,12月以来的蓝筹股上涨仍没有特别明确的逻辑。一是临近中央经济工作会议召开,市场预期有关于调控政策基调、地产、供给侧改革方面的重大政策突破;二是部分保险配置资金开始加仓,追逐低估值、高分红的蓝筹股;三是媒体关于注册制的报道,可能对中小市值股票有一定冲击。

  而刚刚过去的11月份,保本基金同样成为了市场上的赢家。11月11日华安基金[微博]公告称,从2日发行的旗下新保本基金当日提前结束募集,这也就意味着其在10天时间内就完成了50亿的募集目标。该月稍后一点的时间,南方旗下一只保本基金更是仅用2天时间就完成了25亿的募集目标,同时启动了比例配售。

  在海富通收益增长基金经理周雪军看来,由于房地产相关政策有暧昧预期,且相关优质个股估值较低,引发房地产股大涨。支持地产股上涨30%的因素是基本面,70%的原因是行业比较。创业板自9月底以来涨幅较大,银行、券商也已涨过,行业轮动至地产股。他预期,此轮调仓换股或已经在3天内完成,此后将不会有太多的资金调仓至蓝筹股。传统经济现在处在淡季,难以确认是否复苏,所以只能说是一个预期转换,不支持带来彻底的风格转换。蓝筹补涨既已完成,预计市场进入均衡位置,将维持窄幅震荡到年底甚至一月份。

  此外,中国经济网记者查阅到的最新数据显示,12月的首周,市场上仍然有中海、诺安的两只保本基金发售,从本周开始,博时旗下的境源保本也将加入到发行的队伍之中,保本之争岁末掀起了一轮新的高潮。

  汇丰晋信科技先锋基金经理陈平明确表示,“风格切换”不会持续很长时间。因为业绩基本面缺乏支撑,三季报显示,创业板平均增长30%,远超蓝筹板块。在估值洼地被填满之后,蓝筹股和创业板回到同一起跑线。此外,资金面缺乏去年同期那样的条件,随着市场控杠杆的完成,新增资金供给增速大幅降低,而存量资金恐怕较难支持持续的大规模蓝筹行情。当前的风格切换是成长股的技术面调整叠加了蓝筹股的估值修复。

  潮涌背后的隐情

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