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今年双11基金想静静,商业贸易行业人口系列报告

来源:http://www.yantaigongkuang.com 作者:云顶娱乐官网下载 时间:2019-12-21 21:49

在研究消费的时候,人口结构的变迁是一个非常重要的视角。日本人口和消费结构的变迁对研究我国消费趋势有一定的启示,但不能简单的对标,我国人口众多,消费呈现非常明显的分层现象,不能简单的用消费升级、消费降级来概括13亿人口的消费特征。人口系列报告之一的视角更偏一二线都市圈的产业结构、地价变化,这篇报告的视角更偏不同城市级别的消费特征。我们的核心结论是: (1)一二线城市由于收入水平较高,商品消费的占比在下降,服务性消费的占比在提升,且消费呈现多元化、个性化(缺乏共性),市场相对成熟,竞争异常激烈,更多的机会来自教育、医疗、娱乐、外卖(便利店)等行业和业态;(2)低线城市逐步跨过人均GDP 5000美元的门槛,商品消费需求明显扩大,很多品类的消费处于一个从无到有的过程,消费呈现比较明显的共性,企业的机会更多,投资标的也更容易寻找。

  证券时报记者 方丽

事件:7月26日,我们在药监局的药品注册进度查询中,注意到罗氏公司的帕博利珠单抗注射液(商品名:Keytruda)产品进入“已发件”状态。参考我国药品注册进度各阶段,这意味着默沙东公司的Keytruda正式获得中国国家药品监督管理局审批。继百时美施贵宝公司的之后,Keytruda成为第二个在我国上市的PD-1产品。

    日本从战后至今,经历了消费的三个阶段。第一阶段(战后~1974年)是经济增速8%以上,快速提升的收入使居民消费追求“大”和“量”,以小家庭为主要消费单元,家电等耐用消费品普及率迅速提升,适应家庭大量消费的连锁超市业态市占率从3.7%提升到8.7%;第二阶段(1975~1995年)是经济换挡时期,单身人口占比提升,消费特征由量向质转变,追求高端化且个人化特征明显,日本的便利店在此期间销售额翻了10倍;第三阶段(1995年之后)经济增长停滞阶段,收入出现负增长,适龄劳动人口占比下降,抚养负担加重,消费回归理性,无印良品和优衣库等淡化品牌、注重品质的品牌出现,以大创为代表的销售高性价比杂货的百元店业态迅速普及。

  “双十一”电商节来势汹汹,淘宝销售量突破百亿美元的盛况继续演绎着今年的全民节日,而基金公司却从今年的狂欢队伍中淡出,最多在自家平台上做点应景的小文章。

    全球两大重磅PD-1产品已完成登陆:从美国药监局及其他主要国家药监局披露数据来看,目前全球已经上市五款PD-(L)1单抗产品,分别为:百时美施贵宝的PD-1抗体Opdivo、默沙东的PD-1抗体Keytruda、罗氏的PD-L1抗体Tecentriq、阿斯利康的PD-L1抗体Imfinzi、以及辉瑞及默克联合开发的PD-L1抗体Bavencio。其中,百时美施贵宝的和默沙东的Keytruda 销售额位居前列,分别为:49.5亿美元,亿美元。排名第3的产品(罗氏的Tecentriq)2017年销售额仅约5亿美元。Keytruda在我国获批,意味着全球两大重磅PD-1产品已完成登陆。

    中国经济背景与30年前的日本相似,人口结构和20年前的日本相似,消费兼具高端化和追求性价比特征。中国正经历经济增长中枢由8%下移的过程,人均GDP突破8000美元,食物支出占比30%,和80年代的日本相近。适龄劳动人口占比在2010年出现向下拐点,整体年龄结构与1995年的日本接近,有老龄化的趋势。消费特征方面,部分人口财富迅速积累,高端名牌化消费受到追捧,中国奢侈品消费占全球市场份额迅速提升至30%以上;同时,部分人口,如生活在大都市的年轻人,或人均GDP较低地区仍然面临较高的生活成本,高性价比产品仍然受到欢迎,例如优衣库、H&M、小米、拼多多等业态。

  登上淘宝、苏宁等各大电商平台上,只能看到少数基金公司投入到“双十一”战场,如京东金融的“牛基零折购”活动,合作基金为华安逆向策略混合、招商产业债券、长盛电子信息主题、海富通纯债等基金;微信理财通有“理财君陪礼11·11”活动,而南方中证500ETF联接基金打出了“限时免申购费”的口号;京东金融也打出部分基金申购零费率优惠。整体来看,与前两年相比,今年基金参与“双十一”的热度明显降低,很多基金公司没有针对“双11”做出任何活动。

    Keytruda2017年的销售额约38亿美元,近期按P/S估值约144亿美元:默沙东PD-1产品于2014年9月上市。其通用名为pembrolizumab(派姆单抗),其商品名为Keytruda。作为一种人源单克隆抗体,派姆单抗通过阻断PD-1及其配体PD-L1和PD-L2之间的相互作用,来对肿瘤细胞产生影响。Keytruda 2017年销售额约38.1亿美元,其销售额占默沙东公司销售总额的比重为9.5%,按公司2017年P/S估值约144亿美元,折合约908亿元人民币(按美元兑人民币汇率1: 6.3计算)。

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