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视频付费会员持续增长,无锡中鼎在手订单充裕

来源:http://www.yantaigongkuang.com 作者:云顶娱乐官网下载 时间:2019-10-05 02:01

    评级面临的主要风险

    无锡中鼎高景气成长,在手订单充裕:公告显示2018H1无锡中鼎自动化物流业务实现收入3.05亿元,同比大幅增长61.97%;净利润3529.19万元,同比增长94.75%;净利率9.88%,同比提升0.24个pct。按照公告,无锡中鼎2018年承诺净利润为6800万元,从上半年情况看预计全年将大概率完成承诺。官网显示,无锡中鼎2017年实现签约订单10亿,2018年截至3月已接单4.6亿元,在手订单充裕。具体客户上,2018年公司相继与国药集团、华谊集团、湛江水产、金正大国际等行业巨头合作,同时继续与CATL、村田新能源等新签项目深度合作。

    风险提示:游戏行业政策风险,产品上线不及预期。

云顶娱乐官网下载,    打造会员体系,持续发挥全媒体整合优势。公司坚持以用户为核心,打造“线上观看与线下参与”相结合的会员体系,全面提升会员产品的竞争力。报告期内,平台MAU达到5亿,相比2017年增长59%;平台DAU达到3557万,相比2017年增长24%。截至2018年6月30日,平台付费会员数增至601万,与2017年底相比增长150万,增长幅度达到33%;付费会员ARPPU值为0.36元,与2017年基本持平。

    风险提示:原材料价格上涨、汇率波动、行业竞争加剧。

    手游贡献主要业绩,公司增长符合预期公司营收同比增长7.24%,其中手游业务同比增长39.1%,主要由于公司在手游上实行“ARPG 多品类”策略,上半年发行手游产品数量达25种。同时,公司页游业务同比减少24.95%,在游戏行业受到多种娱乐方式冲击下,页游行业整体呈现负增长,预计公司页游业务仍会继续下滑。从利润情况分析,公司归母净利同比下降5.8%,主要原因是上年同期处置喆元文化和极光网络股权获取的投资收益增大归母净利基数。但归母扣非净利同比增长0.32%,主要原因是手游业务保持稳定增长。从三费情况分析,销售费用11.4亿,同比增长27.85%,主要由于新游戏《鬼语迷城》、《大天使之剑H5》、《仙灵觉醒》等处于推广期,推广费用快速增长。我们认为,公司在游戏版号停审导致行业短期承压的情况下,公司仍能凭借优质的自研及代理产品维持增长,证实了公司优质的制作和发行能力。

    我们看好公司未来视频会员发展及自有内容制作水平,预计公司2018-2020年实现每股收益1.16、1.52和1.99元,给予公司买入评级。

    投资建议:预计2018-2020年净利润分别为2.22亿元、3.01亿元和3.52亿元,对应EPS分别为0.83元、1.12元和1.31元。维持买入-A评级,6个月目标价18.26元,相当于2018年22倍动态市盈率。

    核心观点:

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