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营销升级,扣非净利下降

来源:http://www.yantaigongkuang.com 作者:云顶娱乐官网下载 时间:2019-10-10 23:53

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核心观点及投资建议:

事件:光线传媒(300251)披露半年报。公司2018年上半年实现营业收入720,934,418.51元,同比下降29.96%;实现归属于上市公司股东的净利润2,107,136,830.07元,同比增长426.05%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润225,981,158.92元,同比下降38.00%;基本每股收益0.72元/股。

  货币基金收益率正在不断上行,但对投资者而言,货基普遍都是4%的七日年化收益率,买任何一只区别都不大。而为了抢占货基市场,基金公司开始掀起价格战,从费率来做文章。

    上周传媒行业指数(SW)上周(8月20日-8月24日),传媒行业指数(SW)涨幅为0.80%,同期沪深300涨幅为2.96%,创业板指涨幅为1.10%,上证综指涨幅为2.27%。传媒指数相较创业板指数下跌0.3%。各传媒子板块中,平面媒体上涨1.14%,广播电视上涨0.98%,互联网上涨1.98%,电影动画下跌0.83%,整合营销下跌0.53%。

    票房市场回暖与公司电影业务营收减少形成反差数据显示,今年上半年,电影行业延续了2017年整体向好的趋势,国产电影发展势头强劲。截至今年上半年,电影总票房320.31 亿元,同比增长17.82%;总观影人次9.01亿,同比增长15.34%;国产影片票房189.65亿元,同比增长80.1%。上半年,光线传媒参与投资、发行并计入本报告期票房的影片共九部,总票房为48.40亿元(不含服务费),其中:报告期内上映了《熊出没·变形记》、《唐人街探案2》、《大世界》、《英雄本色2018》、《金钱世界》、《超时空同居》、《动物世界》七部影片,2017年上映并有部分票房结转到本报告期的影片两部,包括《圣诞奇妙公司》、《心理罪之城市之光》。具体到主营业务来看,电影及衍生品给光线传媒带来的营业收入高达4.72亿元,但同比减少34.76%。主要囿于影视公司所固有的单个项目表现的差异化特性,以及因确认部分被投资公司的投资收益所带来的影响,公司的扣非后利润有所下降。

  当前已占据公募基金半壁江山的货币基金,在各家公司主力营销的情况下,占比有望进一步提升。现金管理或成为今年公募市场中的关键词。

    电影方面,截至8月26日14点,《蚁人2:黄蜂女现身》上映3天,本周票房3.86亿夺得榜首;《巨齿鲨》上映17天,本周票房1.64亿夺下亚军;紧随其后的是上映17天的《一出好戏》。游戏方面,腾讯手游《绝地求生:刺激战场》《王者荣耀》分别保持下载榜和收入榜榜首地位。电视综艺方面,《香蜜沉沉烬如霜》排名领先,《中国好声音》继续领跑综艺节目。

    下半年影视IP储备丰富根据猫眼电影将上映影片,光线接下来定档重点影片包括《动物世界》(6.29已上映)、《昨日青空》(7.27)、《一出好戏》(8.10)、《悲伤逆流成河》(9.30),后续还有《墨多多谜境冒险》(18年待定)、《阳台上》(18年待定)等;网剧方面,《我在未来等你》(18年3月开机)、《八分钟的温暖》(18年5月杀青)、《无法直视》(18年2月开机)等剧集也在制作中。

  货基降费率将占市场

    本周A股市场行情有所回暖,交易量持续维持低位,沪深300上涨2.96%,创业板指上涨1.10%,申万传媒指数上涨0.80%,市场表现在申万28个一级行业指数中排名第16。本周出现沪市交易量低于1000亿的地量行情,市场情绪普遍谨慎,传媒板块估值已经处于历史低位区域,绩优股继续被错杀,市场对确定性的偏爱使得传媒行业整体估值长期受压制。下周将是半年报披露期的最后一周,我们看好版权行业龙头公司,有望乘行业东风实现高速成长。从行业和公司基本面角度,我们认为优质龙头公司从估值和成长性角度,已经具备长期配置价值。随着市场流动性、风险偏好的边际改善,优质公司将经历估值修复过程。我们认为当前投资主线:1)以版权为核心的优质成长龙头公司,行业高速成长带来的成长机会;2)细分行业超跌的优质龙头公司,市场回暖带来估值修复机会。推荐组合:视觉中国、新经典、捷成股份、安妮股份;重点关注:芒果超媒、华策影视、光线传媒、掌阅科技、立思辰、百洋股份。

    产业投资进入回报期猫眼平台优势逐步显现出售新丽传媒为公司提供大量现金流,此外,公司投资了蓝白红影业及大千阳光等,将继续有效整合内容行业的上下游资源、完善产业布局。依托美团、微信两大生态系统,猫眼娱乐拥有美团、大众点评、微信、QQ、猫眼、格瓦拉六大流量入口,拥有超过2亿购票用户,还可以覆盖10亿泛娱乐消费人群,能够协助影视、演出项目实现海量曝光、精准触达,以及高效的票房转化。除了广泛的用户覆

  据Wind数据统计,截至6月16日,货币基金的整体平均七日年化收益率上升至3.89%,超过300只货基的最新七日年化收益率在4%以上, 而个别业绩突出的货币基金七日年化收益率更是超过5%,甚至6%,其中鹏华金元宝,6月16日的七日年化收益率为6.02%,位居第一。

    重点公告:

    盖和丰富的线上流量资源之外,猫眼还建立了规模庞大的线下内容分发渠道,合作影城/剧院超过10000家,地面营销网络覆盖全国137个城市460多个核心商圈、400多家高校,100多万个营销点位。看好猫眼向下游渠道布局的平台一体化优势。

云顶娱乐官网下载,  深圳一基金公司人士透露,在当下,大力推广货币基金成为多家公司今年的战略目标。随着货基收益普遍都在不断上行,多只产品之间在收益上的差异在不断缩小。面对此种情形,各家公司开始从费率、限购额度上做文章。

    【丝路视觉】2018H1归母净利润0.34亿元,同比增长384.59%;

    盈利预测:在电影票房市场逐步回暖的大背景下,看好公司以内容为核心、以影视为驱动,在横向的内容覆盖及纵向的产业链延伸两个维度同时布局的策略。我们认为公司我们估计公司18/19/20年EPS 为0.80、0.31、0.33元。对应市盈率10/27/25,维持增持评级。

  6月以来,包括博时、鹏华、天弘等多家基金公司旗下货币基金正在参与优惠费率活动。如博时现金宝为例,登录博时官网或APP直接用现金宝A购买基金费率低至0折。

    【梅泰诺】2018H1归母净利润3.61亿元,同比增长106.21%;

    风险提示:电影市场波动、影视项目不达预期、行业监管从严。

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