云顶手机游戏官网

当前位置:云顶娱乐官网下载 > 云顶手机游戏官网 > 宋城演艺,金钼股份

宋城演艺,金钼股份

来源:http://www.yantaigongkuang.com 作者:云顶娱乐官网下载 时间:2019-10-20 02:27

事件:公司公布18年半年报:①18H1:1)整体营收15.11亿元/ 8.51%,归母净利6.65亿元/ 27.04%,扣非后归母净利6.36亿元/ 21.75%,经营性现金流净额8.48亿元/ 21.64%,轻资产预收款项相比17年末增加1.90亿元(提升至6.65亿元),业绩符合预期,现金流稳健且持续提升;2)景区主业营收8.92亿元/ 10.81%,景区归母净利4.76亿元/ 22.7%,景区扣非后归母净利润4.47亿元/ 15.2%,主要系九寨千古情停业使得业绩同比减少3607万元所致。②18Q2:营收7.99亿元/ 10.84%,归母净利3.43亿元/ 23.14%,扣非后归母净利润3.42亿元/ 23.15%。

点评:中报业绩高速增长,看好公司航空产品业务全年发展。(1)报告期内公司营业收入同比增长23.47%,主要原因是:①公司运输机等加速列装,市场空间巨大、下游需求强烈,原有型号产量稳步增长;②报告期内公司运营管理体系2.0正式运行,建立信息化的三级计划运营管理体系,推动均衡生产、按时交付已显成效,公司交付的航空产品较上年同期增加,航空工业行业营收同比增长24.38%。(2)公司归母净利润同比大幅增长77.33%,增速显著高于营收增速的主要受以下因素驱动:①报告期内税金及附加减少1174.59万,同比减少27.88%;②报告期内汇兑收益增加致使公司财务费用减少1650.56%;③因企业前期应收账款回款良好冲回部分坏账准备,公司资产减值损失较去年减少5600.71万;④计入当期损益的政府补助较上期增加710.11万。从资产负债表看,报告期内公司应付账款环比增加16.48%、同比增加25.56%,或预示着公司加快对上游零部件企业采购进度;公司预收账款环比增长34.29%,同比增长21.70%,表明下游客户需求强烈,与上游加快采购进度共同印证公司今年订单基本面良好。此外,航空工业西飞今年8月在公众号称“总体来看,上半年公司…飞机交付数量和均衡性创近年来最好水平”。综上,公司全年趋势向好,我们看好公司的航空产品收入和盈利规模在强军建设和制造业升级背景下,获得持续较快增长。

事件:公司公布2018年半年度报告。报告期内公司实现营收41.95亿元,同比减少19.70%;实现归母净利润1.49亿元,同比大幅增长869.10%,上半年EPS为0.046元/股,上半年公司业绩增长主要来自于钼价大幅上涨。

    三大存量项目收入实现持续增长,轻资产稳步推进,三亚千古情及六间房业绩高增长亮眼。①杭州宋城旅游区:在17年G20效应下,业绩继续增长,营收3.83亿元/ 5.1%,毛利率73.1%/-1.72%,我们估计业绩1.38亿元/ 6.2%左右;②三亚千古情:受益海南旅游政策红利、建省30周年和59国免签政策,叠加“我回丝路”和岛民优惠游动,客流及业绩增长靓丽,4月份单月接待游客数同比增长60%以上。18H1营收2.34亿元/ 24.31%,占总营业收入15.49%,毛利率为84.58%/ 3.88%,实现业绩1.45亿元/ 34.26%;③丽江千古情:继续克服云南旅游整治影响,在市场营销策略 加强游客体验 成本控制下,业绩实现了持续增长,估计业绩在5500万元左右;④九寨千古情:

    军机业务:运-20 轰炸机,未来需求空间巨大。公司作为我国主要的大中型运输机、轰炸机、特种飞机制造商,为中国军队提供唯一的国产战略运输机、轰炸机。长期来看,由于国家战略发生变化,我国在军用大型运输机和战略轰炸机方面存在巨大需求。对比欧美主要国家空军装备情况,我国在大型运输机方面需求量约为300-400架,总体市场规模约为3700亿元。我国新型号大型军用运输机运-20自2016年7月开始交付空军以来,批量生产情况顺利,带动公司收入增速提升。轰炸机方面,需求稳中有升,轰-6系列仍为主力,歼轰-7以外贸为主。我们预计,未来二十年我国轰炸机需求约为100架,考虑研发和列装双层需求,市场规模约为5000亿元,且未来隐形战略轰炸机可能立项,中航飞机也有望充分受益。

    供需偏紧,钼价上涨趋势确立。从需求看,在钢铁行业的供给侧改革取得阶段性成果后,钢铁行业的利润维持在高水平,在总量受到政策调控的背景下,行业发展转向追求产品附加值的提升,在此背景下含钼的高性能合金钢、不锈钢、工具钢等的产量增速显著超出粗钢,钼需求迎来了高速增长,安泰科数据显示18年上半年国内钼消费同比增速达15.8%。从供给看,由于过去几年钼价低迷,众多中小钼矿山停产,而钼采选、冶炼环节都是重污染行业,在环保督查持续高压下供给相对刚性,关停产能难以复产,钼基本面愈发偏紧。据百川数据,上半年国内45%钼精矿均价达1603.62元/吨度,同比增长45.39%,进入下半年后价格重心进一步抬升,截至8月28日百川钼精矿报价已达1860元/吨度,钼价上涨趋势已确立。

    受2017年8月的地震影响,九寨千古情目前依旧未开业,18H1业绩亏损约1207万元(17H1为盈利2400万元),因此使得业绩同比减少了3607万元,拖累了景区业绩,我们估计九寨千古情18年的业绩为亏损2400万元,预计19年有望实现开园;⑤数字娱乐平台:六间房在18H1调整了经纪公司并引入激励政策,加大对新主播的扶持力度,以及建立分区精细化管理等,实现营业收入6.19亿元/ 5.37%(占总营业收入40.97%),毛利率为56.59%/4.28%,实现业绩1.89亿元/ 39.0%。经营数据方面, 拥有29万名签约主播/YOY 7.4%,总体月度活跃用户5,638万/YOY 2.9%(网页端/移动端的月度活跃用户4,615万/1,023万);月人均ARPU 值881元/YOY 29.2%。

    民机业务:新舟系列、ARJ21订单饱满,携手C919共赴民机广阔市场。当前,公司新舟60飞机和新舟600飞机共获得国内外订单347架,累计交付30余家用户、100余架飞机。同时在研的新型支线客机新舟-700预计在2019年交付客户,截至2017年已收获185架订单。公司配套的ARJ21订单已达453架,目前已投入运营。干线飞机C919已于2017年5月首飞,据中国商飞官网,目前已获累计28家客户815架订单,根据预测,未来20年全球市场对单通道喷气客机的需求量约超过2万架,C919订单预计累计超过2000架,市场容量达万亿,关键部件市场容量达到2000亿。可以预见到,国产大飞机一旦量产,公司业绩有望获得巨大提升。

    公司业绩弹性开始释放。公司以钼制品为主营产品,钼原料来自自有的两座大型钼矿山金堆城钼矿、汝阳钼矿,原料成本稳定,业绩弹性巨大。钼价快速上行的背景下,公司上半年的销售毛利率由上年同期的5.89%快速增长至14.30%。

本文由云顶娱乐官网下载发布于云顶手机游戏官网,转载请注明出处:宋城演艺,金钼股份

关键词:

上一篇:绵绵增高环球研运布局,业绩相符预期

下一篇:没有了