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不独有关切水价上调,下5个月有希望迎来业绩拐

来源:http://www.yantaigongkuang.com 作者:云顶娱乐官网下载 时间:2019-10-29 13:38

业绩总结:公司发布2018年半年报,上半年实现营业收入22.5亿元,同比增长49.4%,归母净利润1.6亿元,同比增长31.2%。

收购的高田产能开始释放业绩,整合改善整体盈利能力。2018年上半年汽车安全收入158.9亿,毛利率13.37%。收购高田资产后,公司在汽车被动安全领域处于全球顶级供应商行列,我们认为对这些产能的有效整合是公司近年最重要的事情之一。一方面可以增厚公司利润,行业竞争对手奥托立夫的毛利率长期维持在20%左右;另一方面使得公司能够站在全球的角度应对汽车行业的变动,资源、客户、业务全球分布更加均衡。公司预计主要整合将在2019年上半年完成,通过3年左右时间,将利润恢复到行业平均水平。均胜安全的产品主要有安全气囊、安全带、方向盘和其他电子系统,占营收比重分别43%,28%、21%和8%。

公司2018H1亏损,EPS为-0.04元,符合我们的预期。公司2018H1实现营业收入35.76亿元,同比下滑14.4%,上半年盈利亏损,归母净利润-1.82亿元,去年同期为2.00亿元。营收和业绩下滑一方面由于非海洋工程业务下滑严重,另外海洋油气工程服务价格仍处于谷底,尚未出现明显回升。二季度公司营收和利润得到改善, 2018Q2公司实现营业收入23.20亿,同比下滑16.6%,环比增长84.7%,实现归母净利润1.78亿,同比下滑52.0%,环比扭亏为盈(18Q1为-3.6亿)增长5.38亿,主因是淡季过后工作量有所回升,同时财务费用环比下降2.87亿。截止2018H1公司资产负债率降至 14.93%。

    供排水业务稳健增长,燃气业务表现亮眼,后续仍有较大增长空间。供排水业务:公司当前供水设计产能179.5万立方米/日,2018年上半年完成自来水售水量1.58亿立方米,同比增长4.96%,实现供水收入3.0亿元,同比增长8.1%;当前污水处理产能255.65万立方米/日,较2017年末增长约20万立方米/日,上半年完成污水处理量3.44亿立方米,同比增长12.48%,实现营收3.4亿元,同比增长15.9%,供排水业务稳健增长。燃气业务:公司2016年并购整合南昌燃气51%股权和公用新能源100股权,成为公司燃气业务主体,南昌燃气2018年上半年实现新增居民用户4.8万户,同比增长7%;新增非居民用户421户,同比增长5%,完成燃气销售1.93万立方米,同比增长20.85%,实现净利润1.0亿元,同比增长32.5%;公用新能源完成CNG销售1480万立方米,同比增长7.91%,完成LNG销售7.69万吨,上半年实现净利润276万元,同比增长130.7%,燃气业务整体快速发展,表现亮眼。根据南昌市政府“气化南昌“政策,2016年起3年内城区燃气气化率要达到90%以上,考虑当前气化率仅约65%,公司燃气业务处于快速发展通道且存在较大发展空间。

    加强汽车电子业务发展,推出智能座舱系统概念产品。2018年上半年汽车电子收入47.5亿,同比增长8.22%,毛利率18.69%。销售保持稳定增长,成本管控的加强使毛利润率也有所提升。公司最新推出的智能座舱系统,结合了仪表盘、车载信息娱乐系统、人机交互系统,软件系统和数据服务等模块,未来还能进一步与安全系统融合。

    海洋工程业务收入实现增长,非海洋工程业务明显下滑。公司上半年海洋工程总承包收入27.24亿,同比增长85%;海洋工程非总包收入6.45亿,同比增长80%,海洋工程业务总体增长84%;而非海洋业务收入仅为1.35亿,同比下滑94%,主要因为2017H1 Yamal 项目实现收入 22.33 亿元, Yamal 项目结算完毕后截至2018年上半年暂时未新签类似大型非海洋工程项目,拖累了公司18年上半年整体收入下滑。 建造业务和安装业务工作量回升。2018H1公司设计业务投入49.30万个工时,同比增长3.8%;建造业务完成钢材加工量5.03万结构吨,同比增长37.4%,安装等海上作业投入4862船天,同比增长73.6%。其中2018Q2设计业务投入25.4万个工时,同比增长5.4%,建造业务完成钢材加工量1.83万结构吨,同比增长10.9%,安装等海上作业投入3162船天,同比增长26.5%。

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