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天虹股份,大华股份

来源:http://www.yantaigongkuang.com 作者:云顶娱乐官网下载 时间:2019-10-29 13:39

海外业务竞争加剧拉低整体毛利率。公司2018年上半年实现营业收入98.14亿元,同比增长31.47%;净利润10.81亿元,同比增长10.06%;扣非净利润11.07亿,同比增长14.11%。利润增速低于收入增速一个重要因素是海外业务竞争加剧,拉低了整体毛利率:海外业务毛利率下滑6.26个百分点,使得公司整体安防业务毛利率下滑2.93个百分点。公司预告2018年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动幅度为0%至15%。

行业低迷期,公司同店数据仍同比向好。近几年在经济增速放缓与居民收入增速下降等因素的影响下,零售行业总体步入中速增长期。社会消费品零售总额今年以来增速持续下滑,公司在较严峻的市场环境下,可比店营收和利润同比增速均较去年同期持续向好。2018年上半年公司同店营收同比增速为2.50%,相较于2017年上半年同店营收增速(-1.37%)提升了3.87个百分点;同店利润总额同比增速为19.13%,相较2017年上半年同店利润增速(14.04%)提升了5.09个百分点。具体分业态来看:购物中心和百货可比店利润均有不错增长,利润总额同比增幅分别为83.79%和28.26%;超市和便利店业态利润总额同比有回落,分别为-8.21%和-378.73%(便利店利润同比下降52万)。

事件:随着芒果TV顺利重组上市,其战略布局也随之逐步打开。在2018年8月举办的第16届中国国际数码互动娱乐展览会(2018ChinaJoy)上,芒果TV首次独立参展。本次展会上,芒果TV站台展示了在其集合湖南广电系内容优势基础上,布局的一系列硬件全端口(PC端、移动端、OTT端、IPTV等)最新产品。

    解决方案业务占比进一步提升。2018年上半年,公司解决方案业务实现收入50.18亿元,同比增长34.03%,占营业收入比重从去年的50.16%提升至今年的51.13%,该业务毛利率保持在41.98%的较高水平。

    业态升级、优化供应链,毛利率得到提升。公司顺应消费变化优化业态组合,加强体验式升级,开发特色主题街区,提高客流和收益。同时深耕源头采购、国际直采、自有品牌,推进全国供应链整合。在业态升级和供应链优化共同作用下,2018年上半年公司毛利率为26.15%,同比增加1.09个百分点;零售板块毛利率为26.12%,同比增加1.36个百分点。分品类看,服装、化妆精品、皮鞋皮具、家居童用、餐饮娱乐毛利率均较2017年同期水平有不同程度上升,分别提升1.39/2.11/1.02/1.96/1.77个百分点。

    点评:

    牵手浪潮,强强联合开拓全球人工智能安防市场。7月13日,公司官网公告与浪潮签署战略合作协议。根据协议,双方将依托浪潮云数据中心、云服务、大数据、高性能计算、人工智能等领域全球领先的产品与技术,同时发挥大华股份在前端物联网设备、视频及图像非结构化处理等技术优势,在国内、外安防信息化领域全面合作,面向平安城市、雪亮工程、智慧城市等不同领域的应用,共同打造安防信息化联合解决方案,驱动全球安防行业向规模化、自动化、智能化转型升级和跨域式发展。此次与浪潮的强强联手、合作共赢,将利于双方在云计算、大数据、人工智能等前沿技术与安防视频监控系统的最佳整合,对于构建面向产品、解决方案和运营服务的更强的综合能力具有重要的意义。

    二季度无新开大店,次新店逐步释放利润。公司各业态新开店情况:百货和购物中心业态,Q1新开2家大店(长沙宁乡天虹和江西余干天虹),Q2无新开大店;超市业态,Q2新开一家独立超市(阳江东汇城sp@ce);便利店业态,Q1新开6家便利店,关闭9家,Q2新开18家便利店,关闭6家便利店。由于2016及2017年新开的次新店逐步走出培育期释放利润,苏州、厦门天虹净利润同比增长142.88%和87.38%。

    内容优势撬动硬件策略,核心诉求是利用内容尽快占领新渠道。内容优势撬动硬件策略是芒果TV的核心竞争策略,背靠OTT七大牌照方之一的湖南广电,依托湖南卫视、芒果TV的高人气综艺节目、影视剧,自主研发和战略合作同步铺开硬件的布局,覆盖手机、平板电脑、机顶盒、电视机、投影仪。渠道是媒体价值的根本,芒果TV的思路正是希望在现有内容优势基础上,实现新渠道的布局和扩张。尤其是当下我们所处的媒体渠道变革时期,这一战略尤其重要。信达证券研究开发中心也在2018ChinaJoy期间调研了芒果TV展台,能够看出其较为明确的战略思路:特有内容合纵连横巩固渠道,渠道广告变现反哺内容。下面是2018ChinaJoy芒果TV站台上重点推出的几款硬件产品:

    目标检测技术刷新全球最好成绩,显示公司AI 全球领先技术水平。近日,公司公告基于深度学习技术研发的目标检测技术,刷新了The KITTI VisionBenchmark Suite 中2D 车辆类目标检测任务(2d object Detection Evaluation)的全球最好成绩,取得了2D 车辆类目标检测排行榜第一名,超越一流的AI公司和顶尖的学术研究机构,以及CVPR 2017与2018年度最佳目标检测研究成果,这标志着公司在目标检测领域处于世界领先水平。公司在AI 的核心技术领域持续耕耘,不断提升智能算法、算力的核心竞争力。这是公司继2017年取得字符识别、场景流识别等4项国际竞赛第一之后,再次在目标检测领域取得突破。

    盈利预测及评级:我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为8.6亿元、9.8亿元和11.0亿元,按现有股本计算,对应EPS分别为0.72元、0.81元、0.92元,维持“增持”评级。

    1、 芒果TV自主品牌软硬件,打造自有生态:牛奶OS与牛奶盒子。芒果TV推出牛奶OS系统和硬件牛奶盒子,核心思路还是希望在软硬件平台拥有自主品牌和自主生态系统,以免受制于人。牛奶OS系统,虽然也是基于安卓内核的,但针对芒果TV的内容和用户习惯进行了一些个性化。主要特色包括:

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